안녕하세요 키맨입니다. 5월 PCE 연간 인플레이션 수치가 2.6%로 발표되었습니다. 근원 PCE 연간 인플레이션은 미 연준의 핵심 인플레 지표로서, 9월 기준금리 인하에 대한 기대감이 늘어나고 있습니다. 결과적으로 시장은 9월 첫 금리인하 확률을 75%까지 바라보고 있습니다. 오늘은 이런 예측에서 투자 방향에 대한 저의 전략을 공유드릴까 합니다.
기준금리 인하 시나리오
기준금리와 채권은 반비례
기준금리와 채권 가격은 일반적으로 반비례 관계에 있습니다. 즉, 기준금리가 오르면 채권 가격은 떨어지고, 기준금리가 내리면 채권 가격은 올라갑니다. 이 관계를 이해하기 위해서는 다음과 같은 이유를 살펴봐야 합니다.
기준금리가 인하되면 새로 발행되는 채권의 금리는 낮아지므로, 기존의 높은 금리를 제공하는 채권은 더 매력적으로 보이게 되어, 그 가격이 상승합니다. 또한 금리가 하락하면 기존 채권의 상대적인 수익률이 높아지므로, 수요가 증가하여 가격이 상승합니다. 채권의 현재 가치는 미래의 현금 흐름(이자와 원금 상환)을 할인한 금액입니다. 기준금리가 하락하면 할인율이 감소하여 미래 현금 흐름의 현재 가치가 증가합니다. 이는 채권 가격의 상승을 초래합니다.
한 채권이 연 3% 이자를 제공한다고 가정합니다. 기준금리가 4%로 인상되면, 투자자들은 새로운 4% 채권을 선호하게 되어 기존 3% 채권의 가격이 하락합니다. 이 채권의 가격은 투자자들이 새 채권과 유사한 수익을 기대할 수 있는 수준까지 떨어질 것입니다. 반대로, 기준금리가 2%로 인하되면 기존 3% 채권은 더 높은 수익을 제공하므로 더 매력적이게 됩니다. 이로 인해 해당 채권의 가격이 상승하게 됩니다.
결론
연준의 금리인하가 9월에 될지, 12월에 될지 명확히 예측하기는 어렵습니다. 다만 금리인하가 될것이라는 확신만 있다면, 현재시점 채권 가격의 가치는 저점이라고 볼 수 있습니다. 실제로 현재 많은 자금이 채권시장으로 유입되고 있고, 연준인사들의 말 한마디 한마디에 채권 가격이 등락하고 있습니다. 저는 주식의 비중을 줄이고, TLT, TMF와 같은 채권 ETF의 비중을 늘려가고 있습니다. 저점에서 매수해서 고점에서 판다. 펜데믹 이후 채권시장에서 둘 없는 기회가 아닐까요?
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