[주식] 미국주식 ETF TMF(Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3x Shares ETF) 파헤치기

안녕하세요! 오늘은 제가 최근 눈여겨보고 있는 미국 주식 레버리지 ETF인 TMF( Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3x Shares ETF)에 대해 같이 공부해 볼까 합니다. 이 글을 보시는 분들은 주식에 관심이 많으실 텐데요. 같이 이야기 나눠보시죠!

최근 나스닥은 돌격대장 엔비디아를 필두로 하는 AI 인공지능 섹터의 상승으로 연일 상승장이 이어지고 있습니다. 고공행진을 이어나가다 보니, 지금 미국장이 조정이 올 타이밍이 가까워지지 않았는가 하는 생각에 이를 대비하고자 열심히 공부하고 있습니다. 조정이 무서워서 현금만 준비하고 있을 순 없지 않겠습니까! 그래서 저는 TMF에 주목하고 있습니다.

물가가 잡히지 않는다는 이유에서 파월이 수 차례 연준금리를 동결하고 있지만, 중동 전쟁, 지속되는 러시아-우크라이나 전쟁 등으로 미국에게는 금리 인하 카드를 꺼내야 하는 상황이 지속되고 있습니다. TMF는 바로 이 연준 금리 인하가 실행되면 수익률이 올라가는 구조로 설계되어 있습니다. 좀 더 자세히 살펴볼까요?

TMF

TMF는 Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3x Shares ETF로, 미국의 장기 국채에 투자하는 레버리지 ETF입니다. 이 ETF는 장기 국채의 일일 수익률을 3배로 추종하도록 설계되었습니다. TMF의 구성, 작동 원리, 레버리지 구조, 투자 전략, 주의 사항에 대해 자세히 설명하겠습니다.

TMF는 미국의 20년 이상 만기 국채(Treasury Bonds)로 구성된 ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index를 추종합니다. 이 지수는 장기 국채의 성과를 반영하며, 미국 정부가 발행한 고신용 등급의 국채들로 구성되어 있습니다. TMF는 이 지수를 기반으로 파생 상품, 채권, 현금 및 기타 유동성 자산을 이용해 일일 변동성을 3배로 확대합니다.

TMF의 작동 원리는 레버리지 ETF의 일반적인 구조와 유사합니다. 기초 자산(ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index)의 일일 수익률을 3배로 확대하도록 설계되었습니다. 이를 위해 파생 상품(선물, 스왑 등)을 활용해 일일 변동성을 증폭시킵니다. ETF는 매일 자산을 재조정(rebalance)하여 목표 레버리지를 유지합니다. 예를 들어, 기초 지수가 하루 동안 1% 상승하면 TMF는 3% 상승하도록 조정됩니다. 반대로, 기초 지수가 1% 하락하면 TMF는 3% 하락합니다.

2020년 초 COVID-19 팬데믹이 발생했을 때, 중앙은행들은 금리를 급격히 인하했습니다. 이로 인해 장기 국채의 가격이 상승했고, TMF는 큰 수익을 올렸습니다. 반면, 2022년에는 인플레이션 압력으로 인해 금리가 상승하면서 TMF의 성과는 저조했습니다. 이런 사례는 TMF가 금리 변동에 얼마나 민감한지, 그리고 레버리지 구조가 투자 성과에 어떤 영향을 미치는지를 보여줍니다.

레버리지 구조

TMF의 레버리지 구조는 파생 상품을 통해 달성됩니다. ETF 매니저는 선물 계약, 스왑 계약 등 다양한 금융 도구를 사용해 기초 지수의 수익률을 증폭시킵니다. 레버리지 구조의 핵심은 일일 재조정입니다. 매일 종가 기준으로 ETF는 목표 레버리지 비율을 유지하기 위해 포지션을 조정합니다. 이 과정에서 수익이 누적될 수 있으며, 장기적으로는 복리 효과로 인해 성과가 기하급수적으로 변할 수 있습니다.

TMF 투자 전략

TMF는 주로 다음과 같은 투자 전략에 사용됩니다

금리 하락에 대한 베팅: 장기 국채는 금리 변동에 민감합니다. 금리가 하락하면 국채 가격이 상승하는 경향이 있으므로, 금리 하락을 예상하는 투자자들은 TMF를 통해 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 예를 들어, 경제 상황이 악화되어 중앙은행이 금리를 인하할 것으로 예상될 때 TMF는 유리한 투자 수단이 될 수 있습니다.

단기 트레이딩: TMF는 단기 트레이더에게 매력적인 도구입니다. 일일 변동성을 3배로 확대하므로, 단기간 내 큰 수익을 추구하는 투자자들에게 적합합니다. 단기 트레이딩 전략에서는 시장의 일일 방향성을 예측하고 이에 따라 매매를 결정합니다.

포트폴리오 헷징: TMF는 주식 포트폴리오의 헷지 수단으로 사용될 수 있습니다. 주식 시장이 하락할 때 금리도 하락할 가능성이 높습니다. 이 경우, TMF는 수익을 창출할 수 있어 포트폴리오의 전체적인 리스크를 줄이는 데 도움이 됩니다.

주의 사항

TMF와 같은 레버리지 ETF에는 여러 주의 사항이 있습니다: 높은 변동성: 레버리지 ETF는 높은 변동성을 특징으로 합니다. TMF의 경우, 기초 자산의 변동성이 3배로 증폭되므로 투자자는 큰 손실을 감수해야 할 수도 있습니다. 예를 들어, 기초 지수가 5% 하락하면 TMF는 15% 하락할 수 있습니다.

복리 효과: TMF는 매일 재조정되기 때문에 복리 효과가 작용합니다. 장기적으로 보유할 경우, 일일 변동성 누적에 따라 예상과 다른 성과를 보일 수 있습니다. 이는 상승장과 하락장이 반복될 때 특히 두드러집니다.

비용 구조: TMF는 높은 비용 비율을 가질 수 있습니다. 레버리지 ETF의 특성상 파생 상품 거래와 매일의 재조정 비용이 발생하며, 이는 장기 보유 시 투자 수익을 잠식할 수 있습니다.

시장 리스크: TMF는 금리 변동뿐만 아니라 경제 전반의 변화에 민감합니다. 경제 상황이 예측과 다르게 전개되면 큰 손실을 입을 수 있습니다. 또한, 레버리지 구조로 인해 예상치 못한 시장 이벤트에 큰 영향을 받을 수 있습니다.

국채와 금리의 상관 관계

국채 가격과 금리는 반비례 관계를 갖습니다. 즉, 금리가 상승하면 국채 가격은 하락하고, 금리가 하락하면 국채 가격은 상승합니다. 이 관계의 주요 원인은 다음과 같습니다 채권의 고정 수익: 국채는 고정된 이자 지급을 약속합니다. 예를 들어, 10년 만기 국채가 연 2%의 이자를 지급한다고 가정합니다. 만약 시장 금리가 3%로 상승하면, 기존의 2% 이자를 주는 국채는 덜 매력적으로 보입니다. 따라서, 시장에서 이 국채를 팔기 위해서는 가격을 낮추어야 합니다. 반대로, 시장 금리가 1%로 하락하면 2% 이자를 주는 국채는 더 매력적으로 보이므로, 가격이 상승하게 됩니다.

현재가치 할인: 금리가 상승하면 미래 현금 흐름(이자 지급 및 원금 상환)의 현재 가치가 하락합니다. 이는 할인율이 높아지기 때문입니다. 예를 들어, 금리가 2% 일 때의 현재가치와 3% 일 때의 현재가치는 차이가 나며, 금리가 높아질수록 현재가치는 낮아지게 됩니다.

재투자 위험: 금리가 하락하면 기존의 높은 이자율로 발행된 국채가 더 큰 이익을 제공합니다. 따라서, 시장에서 이 국채의 수요가 증가하고 가격이 상승합니다. 반대로, 금리가 상승하면 재투자 시 더 높은 이자율을 받을 수 있으므로 기존의 낮은 이자율 국채는 덜 매력적으로 보이고 가격이 하락합니다.

금리와 TMF의 상관관계

TMF는 20년 이상의 만기 국채를 대상으로 하므로, 금리 변동에 매우 민감합니다. 금리가 하락하면 TMF가 추종하는 장기 국채의 가격이 상승하여 TMF의 가치도 3배로 상승합니다. 반대로, 금리가 상승하면 국채 가격이 하락하여 TMF의 가치도 3배로 하락합니다. 이는 TMF의 레버리지 구조가 매일 재조정되어 기초 지수의 변동성을 증폭시키기 때문입니다.

만약 연방준비제도(Fed)가 경제를 부양하기 위해 금리를 인하한다고 발표하면, TMF의 기초 자산인 장기 국채의 가격이 상승할 것으로 예상됩니다. 이 경우 TMF의 투자자는 큰 수익을 얻을 수 있습니다. 반대로, 인플레이션 우려로 금리가 인상될 경우, TMF의 기초 자산 가격이 하락하여 큰 손실을 볼 수 있습니다.

국채와 금리의 상관관계는 반비례적입니다. 금리가 하락하면 국채 가격이 상승하고, 금리가 상승하면 국채 가격이 하락합니다. TMF와 같은 장기 국채 레버리지 ETF는 이 관계를 기반으로 큰 수익을 얻을 수 있지만, 높은 변동성과 리스크도 동반하므로 신중한 접근이 필요합니다.